Yabancı yatırımcılar 2025’te Türkiye’de 110 işlemde 8,5 milyar ABD doları yatırdı: işlem sayısının %30’u, açıklanan toplam değerin ise %55’i. Orion Capital Partners Türkiye birleşme ve satın alma veri tabanına göre bu, 2015’ten bu yana Türkiye’de sınır ötesi birleşme ve satın almanın en güçlü yılı.
2025’teki toparlanma önemli. Yabancı işlem değeri 2021’deki 5,9 milyar ABD dolarından 2024’te 4,5 milyar ABD dolarına kadar her yıl gerilemişti.
Yabancı yatırımın on yılı
2025’i anlamak için daha uzun döneme bakmak gerekir. 2016-2024 arasında yabancı yatırımcıların işlem değeri yılda ortalama 5 milyar ABD doları civarındaydı. 2019’da 3,4 milyar ABD dolarına indi, 2022-2024 arasında ise her yıl geriledi.
2025’teki 8,5 milyar ABD doları bu dönemin her yılının üzerinde; bunu 1 milyar ABD doları ve üzerindeki üç işlem ve orta ölçekli işlemlerdeki genel toparlanma sağladı.
2016-2024: Deloitte; 2025: Orion Capital Partners
Alıcılar nereden geliyor?
En büyük yabancı işlemler şunlardı: CVC Capital Partners’ın (Jersey) Dream Games yatırımı, İspanyol liderliğindeki bir konsorsiyumun kazandığı Türka özelleştirmesi, Apollo’nun TANAP payı ve Uber’in Trendyol GO’yu satın alması. Batı Avrupalı alıcılar 54 işlem ve toplam 2,5 milyar ABD doları ile işlem sayısında en hareketli yabancı grup olmayı sürdürdü; bu, bölgenin Türkiye’deki sınır ötesi işlemlerde tarihsel olarak taşıdığı ağırlıkla uyumlu.
Orta Doğu ve Körfez yatırımcıları, çoğunlukla BAE merkezli alıcılarla, 14 işlemde 276 milyon ABD doları yatırdı. Azerbaycan’ın enerji yatırımlarının öne çıktığı BDT bölgesi, 4 işlemde 385 milyon ABD dolarına ulaştı.
8,5 milyar ABD doları Yabancı işlem değeri
- Batı Avrupa2.502 milyon ABD doları (%29)
- Doğu Avrupa624 milyon ABD doları (%7)
- BDT385 milyon ABD doları (%5)
- Orta Doğu ve Körfez276 milyon ABD doları (%3)
- Asya-Pasifik107 milyon ABD doları (%1)
Kaynak: Orion Capital Partners Türkiye birleşme ve satın alma veri tabanı. Paylar, toplam yabancı işlem değerine göredir. Kuzey Amerika gösterilmediği için paylar %100’e tamamlanmaz: ilk yayımlanan rakam, Dream Games’in alıcısı CVC Capital Partners’ı (Jersey) Kuzey Amerika’ya dâhil etmişti. Burada alıcının ülkesi ana alıcının kurulduğu ülkedir; 2025 değerlendirmesindeki tablo nihai ana şirketin merkezini esas aldığı için bölge rakamları farklıdır.
En çok yatırım yapan ülkeler
En büyük dört işlemin ikisinde alıcı ABD’liydi: Apollo TANAP’a 1,0 milyar ABD doları yatırdı, Uber de Trendyol GO’yu 700 milyon ABD dolarına satın aldı.
Bunların dışında alıcıların çeşitliliği dikkat çekiyor. İspanya (Türka özelleştirmesinden 1,7 milyar ABD doları), Polonya (Benefit Systems’in MAC Grubu’nu satın almasından 420 milyon ABD doları) ve Azerbaycan (SOCAR’ın enerji yatırımlarından 385 milyon ABD doları) az sayıda büyük işlemle yüksek tutarlara ulaştı. Almanya (12 işlem) ve Birleşik Krallık (10 işlem), toplam değerleri daha düşük olsa da orta ölçekte düzenli olarak işlem yaptı.
| Ülke | İşlem | Değer (milyon ABD doları) | Yabancı işlem değerindeki payı | Ort. işlem büyüklüğü (milyon ABD doları) |
|---|---|---|---|---|
| İspanya | 1 | 1.720 | %20 | 1.720 |
| Polonya | 1 | 420 | %5 | 420 |
| Azerbaycan | 2 | 385 | %5 | 192 |
| Fransa | 4 | 383 | %4 | 96 |
| Çekya | 1 | 204 | %2 | 204 |
| Belçika | 3 | 190 | %2 | 63 |
| Katar | 2 | 145 | %2 | 73 |
| BAE | 11 | 131 | %2 | 12 |
| Hong Kong | 2 | 80 | %1 | 40 |
| Birleşik Krallık | 10 | 79 | %1 | 8 |
| İsveç | 4 | 67 | %1 | 17 |
| Almanya | 12 | 35 | <%1 | 3 |
| Hollanda | 9 | 15 | <%1 | 2 |
| Avustralya | 1 | 14 | <%1 | 14 |
Kaynak: Orion Capital Partners Türkiye birleşme ve satın alma veri tabanı. Ülke, ana alıcının kurulduğu ülkedir. ABD gösterilmiyor: ilk yayımlanan satır, Dream Games’in alıcısı CVC Capital Partners’ı (Jersey) ABD’ye dâhil etmişti.
En büyük 10 sınır ötesi işlem
En büyük on sınır ötesi işlemin toplamı 7,5 milyar ABD doları; bu, toplam yabancı işlem değerinin %88’i. Üç işlemin değeri 1 milyar ABD doları ve üzerindeydi: Dream Games, Türka ve TANAP. Değer en büyük işlemlerde toplansa da, özellikle teknolojide (31 yazılım işlemi) ve finansal hizmetlerde (8 bankacılık işlemi) hareketli bir orta ölçekli işlem akışı var.
| # | Hedef | Sektör | Alıcı | Ülke | Tür | Değer (milyon ABD doları) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Dream Games | Oyun / TMT | CVC Capital Partners | Jersey | Girişim sermayesi yatırımcılarının payları | 2.500 |
| 2 | Türka (araç muayene) | Hizmetler | MOI Ortak Girişim | İspanya | Özelleştirme | 1.720 |
| 3 | TANAP boru hattı | Enerji | Apollo Global Management | ABD | Azınlık payı | 1.000 |
| 4 | Trendyol GO | Tüketici / teslimat | Uber Technologies | ABD | Satın alma | 700 |
| 5 | MAC Grubu | Turizm / eğlence | Benefit Systems | Polonya | Satın alma | 420 |
| 6 | Borusan Tedarik Zinciri | Ulaştırma ve lojistik | Ceva Logistics / CMA CGM | Fransa | Satın alma | 383 |
| 7 | İç Anadolu kombine çevrim santrali | Enerji | SOCAR Türkiye | Azerbaycan | Satın alma | 225 |
| 8 | Bahçeci Sağlık Hizmetleri | Sağlık | FutureLife a.s. | Çekya | Satın alma | 204 |
| 9 | Tracim Çimento | İnşaat | Titan Cement Group | Belçika | Satın alma | 190 |
| 10 | Petlim Limancılık | Ulaştırma ve lojistik | SOCAR Aliağa Liman | Azerbaycan | Satın alma | 160 |
| İlk 10 toplamı | 7.502 |
Kaynak: Orion Capital Partners Türkiye birleşme ve satın alma veri tabanı. En büyük 10 sınır ötesi işlem, 2025’te açıklanan toplam yabancı işlem değerinin %88’ini oluşturuyor. Dream Games yaklaşık 2,5 milyar ABD dolarlık borç ve özsermaye finansmanı sağladı; CVC Capital Partners tek özsermaye yatırımcısı oldu ve girişim sermayesi yatırımcılarının paylarını satın aldı (Bloomberg, 1 Mayıs 2025).
Stratejik ve finansal yatırımcılar
2025’te yabancı yatırım stratejik ve finansal yatırımcılar arasında eşit dağıldı: iki grup da 55’er işlem yaptı. Finansal yatırımcılar 4,3 milyar, stratejik yatırımcılar 4,2 milyar ABD doları yatırdı. Değerde bu eşitlik olağan değil: Türkiye’deki sınır ötesi işlemlerde tarihsel olarak stratejik yatırımcılar ağır basar. Bu değişim, büyük finansal yatırımcıların birkaç yıllık sınırlı ilginin ardından Türkiye’ye dönüşünü yansıtıyor.
Finansal yatırımcı toplamını CVC Capital Partners, Apollo ve çeşitli Avrupalı özel sermaye fonları oluşturdu. Stratejik alıcılardan CMA CGM (lojistik), Uber (teslimat), Titan Cement (inşaat malzemeleri) ve SOCAR (enerji) önemli satın almalar yaptı; bu, ihracat yapan ve bölge pazarlarına erişim sunan Türk şirketlerinin çekiciliğini gösteriyor.
Yabancı sermayeyi hangi sektörler çekiyor?
Teknoloji, medya ve telekom, Dream Games işleminin de etkisiyle hem işlem sayısında (40 işlem) hem değerde (3,0 milyar ABD doları) en çok yabancı sermaye çeken sektör oldu. Sektördeki 31 yazılım işlemi, Türkiye’nin büyüyen teknoloji ekosistemine uluslararası ilginin sürdüğünü gösteriyor.
Değerde öne çıkan diğer sektörler enerji (1,2 milyar ABD doları), tüketici (838 milyon ABD doları) ve ulaşım ve lojistik (543 milyon ABD doları) oldu. Sağlıkta FutureLife’ın Bahçeci’yi 204 milyon ABD dolarına satın alması, Türkiye’deki özel sağlık sektörüne uluslararası ilginin arttığını gösteriyor.
Şirket sahipleri için ne anlama geliyor?
2025’in sınır ötesi verileri net: uluslararası yatırımcılar Türkiye’ye kararlı biçimde geri dönüyor. Avrupa’daki benzer şirketlere göre cazip değerlemeler ve derin bir sanayi tabanı, ABD’den, Avrupa’dan ve Körfez’den sermaye çekiyor.
Şirketinizi satmayı ya da stratejik bir ortak bulmayı düşünüyorsanız, bu verilerden çıkan sonuçlar şunlar:
Yabancı işlem başına ortalama 78 milyon ABD dolarlık değer, büyük işlemlerin yanında hareketli bir orta ölçek işlem akışı olduğunu gösteriyor. Batı Avrupalı şirketler, ihracat altyapısı ve bölgesel pazar konumu olan Türk şirketlerini almaya devam ediyor. Stratejik ve finansal yatırımcılar arasındaki yarı yarıya dağılım ise bugünkü ortamda yabancı alıcıların hem stratejik gerekçeyle hem de finansal getiri için geldiğini gösteriyor.
Cazip değerlemelerle iyi kurgulanmış satın almalar için fırsat sürüyor. Yerli satıcılar, özellikle alıcı teknoloji, dağıtım ya da büyümeyi hızlandıracak sermaye getirdiğinde, uluslararası ortaklıklara giderek daha açık.
Bu ortamda en iyi değeri ve koşulları belirleyen, erken hazırlık ve iyi yönetilen bir süreçtir.