Paylaş
Yabancı yatırımcılar 2025 yılında Türkiye'de 110 işlemde 8,5 milyar ABD doları yatırım yaparak işlem sayısının yüzde 30'unu ancak toplam açıklanan değerin yüzde 55'ini oluşturdular. Orion Capital Partners'ın özel işlem takibine göre bu, Türkiye'de sınır ötesi birleşme ve satın almaların 2015'ten bu yana en güçlü yılı oldu.
2025'teki toparlanma önemlidir. Yabancı işlem değeri 2021'deki 5,9 milyar ABD dolarından 2024'te 4,5 milyar ABD dolarına kadar istikrarlı bir şekilde gerilemişti. Türkiye'nin ortodoks para politikasına dönüşü, istikrar kazanan makroekonomik ortam ve bir dizi yüksek profilli özelleştirme, uluslararası alıcı güvenini yeniden tesis etmiş görünmektedir.
| $8,5 MilyarYabancı yatırımcı işlem değeri (2025) 110 | Sınır ötesi işlem sayısı | 110Sınır ötesi işlem sayısı | 55%Toplam açıklanan işlem değerindeki pay |
On Yıllık Yabancı Yatırım Trendi
2025 sonucunu anlamak için uzun vadeli trende bakmak faydalıdır. 2016-2024 arasında yabancı yatırımcı işlem değeri yıllık ortalama 5,3 milyar ABD doları olarak gerçekleşmiştir. 2019'da Türkiye'nin kur krizi sırasında 3,4 milyar ABD dolarına kadar düşen yabancı yatırım, 2022-2024 arasında küresel faiz oranlarının yükselmesi ve Türkiye'nin ortodoks olmayan para politikasının kurumsal sermayeyi caydırmasıyla istikrarlı bir gerileme yaşadı.
2025'teki 8,5 milyar ABD dolarlık rakam, 1 milyar ABD dolarını aşan üç işlem ve orta ölçek işlem akışındaki genel toparlanmanın desteklemesiyle bu aralıktan belirgin bir şekilde ayrışmaktadır.
Alıcılar Nereden Geliyor?
Kuzey Amerika yatırımcıları, işlem başına ortalama 186 milyon ABD doları açıklanan değerle 25 işlemde 4,6 milyar ABD doları yatırarak 2025'in öne çıkan grubu oldu. Bu, ABD merkezli finansal sponsorların (Dream Games'e CVC/Blackstone, TANAP'a Apollo) ve Uber'in Trendyol GO satın almasının sonucudur. Batı Avrupalı alıcılar, 54 işlemde toplam 2,5 milyar ABD dolarıyla işlem sayısına göre en aktif yabancı grup olmaya devam etti ve Türkiye'nin sınır ötesi M&A'sındaki tarihsel olarak baskın rolüyle uyumlu kaldı.
Ortadoğu ve Körfez yatırımcıları, ağırlıklı olarak BAE merkezli alıcılar aracılığıyla 14 işlemde 276 milyon ABD dolarıyla katılım sağladı. Azerbaycan enerji yatırımlarının öncülüğündeki BDT bölgesi, 4 işlemde 385 milyon ABD dolarıyla katkıda bulundu.
En Çok Yatırım Yapan 15 Ülke
ABD, 23 işlemde 4,6 milyar ABD doları ile toplam yabancı işlem değerinin yüzde 54'ünü oluşturdu. Bu yoğunlaşma üç büyük işlemi yansıtmaktadır: CVC/Blackstone'un Dream Games'teki azınlık payı (2,5 milyar ABD doları), Apollo'nun TANAP yatırımı (1,0 milyar ABD doları) ve Uber'in Trendyol GO satın alması (700 milyon ABD doları).
ABD'nin ötesinde alıcı çeşitliliği dikkat çekicidir. İspanya (Türka özelleştirmesinden 1,7 milyar ABD doları), Polonya (Benefit Systems'ın MAC Group satın almasından 420 milyon ABD doları) ve Azerbaycan (SOCAR enerji yatırımlarından 385 milyon ABD doları) büyük bireysel işlemler aracılığıyla önemli hacimler yarattı. Almanya (12 işlem) ve İngiltere (10 işlem) ise daha düşük toplam değerlere rağmen istikrarlı orta ölçek aktivitelerini sürdürmektedir.
| # | Ülke | İşlem | Değer ($m) | Yabancı Değer % | Ort. İşlem Büyüklüğü ($m) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | ABD | 23 | 4,636 | 54% | 202 |
| 2 | İspanya | 1 | 1,720 | 20% | 1,720 |
| 3 | Polonya | 1 | 420 | 5% | 420 |
| 4 | Azerbaycan | 2 | 385 | 5% | 192 |
| 5 | Fransa | 4 | 383 | 4% | 96 |
| 6 | Çek Cumhuriyeti | 1 | 204 | 2% | 204 |
| 7 | Belçika | 3 | 190 | 2% | 63 |
| 8 | Katar | 2 | 145 | 2% | 73 |
| 9 | BAE | 11 | 131 | 2% | 12 |
| 10 | Hong Kong | 2 | 80 | 1% | 40 |
| 11 | İngiltere | 10 | 79 | 1% | 8 |
| 12 | İsveç | 4 | 67 | 1% | 17 |
| 13 | Almanya | 12 | 35 | <1% | 3 |
| 14 | Hollanda | 9 | 15 | <1% | 2 |
| 15 | Avustralya | 1 | 14 | <1% | 14 |
En Büyük 10 Sınır Ötesi İşlem
En büyük on sınır ötesi işlem, toplam yabancı işlem değerinin yüzde 88'ine karşılık gelen 7,5 milyar ABD dolarını oluşturmuştur. Üç işlem 1 milyar ABD dolarını aşmıştır: Dream Games, Türka ve TANAP. Değerin tepede yoğunlaşması dikkat çekici olmakla birlikte, bunun altında özellikle teknoloji (31 yazılım işlemi) ve finansal hizmetler (8 bankacılık işlemi) alanında aktif bir orta ölçek işlem akışı bulunmaktadır.
| # | Hedef | Sektör | Alıcı | Menşei | Tür | Değer ($m) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Rüya Oyunları | Oyun / TMT | CVC / Blackstone | ABD | Azınlık payı | 2,500 |
| 2 | Türka (Araç Muayene) | Hizmetler | MOI Ortak Girişim | İspanya | Özelleştirme | 1,720 |
| 3 | TANAP Boru Hattı | Enerji | Apollo Global Management | ABD | Azınlık payı | 1,000 |
| 4 | Trendyol GO | Tüketici / Teslimat | Uber Teknolojileri | ABD | Satın alma | 700 |
| 5 | MAC Grubu | Turizm / Eğlence | Fayda Sistemleri | Polonya | Satın alma | 420 |
| 6 | Borusan Tedarik Zinciri | Ulaşım | Ceva Lojistik / CMA CGM | Fransa | Satın alma | 383 |
| 7 | Ic Anadolu CCGT Santrali | Enerji | SOCAR Türkiye | Azerbaycan | Satın alma | 225 |
| 8 | Bahceci Saglik Hizmetleri | Sağlık | FutureLife a.s. | Çek Cumhuriyeti | Satın alma | 204 |
| 9 | Tracim Çimento | İnşaat | Titan Çimento Grubu | Belçika | Satın alma | 190 |
| 10 | Petlim Limancılık | Ulaşım | SOCAR Aliağa Liman | Azerbaycan | Satın alma | 160 |
| En Büyük 10 Toplam | 7,502 | |||||
Stratejik ve Finansal Yatırımcılar
2025'te yabancı yatırım, stratejik ve finansal yatırımcılar arasında eşit şekilde dağıldı: her birinden 55 işlem gerçekleştirildi. Finansal yatırımcılar 4,3 milyar ABD doları, stratejik yatırımcılar ise 4,2 milyar ABD doları katkıda bulundu. Değer bakımından eşitlik olağan dışı bir durumdur. Tarihsel olarak, Türkiye sınır ötesi M&A'sında stratejik yatırımcılar baskın konumdaydı. Bu değişim, büyük finansal sponsorların sınırlı aktivite döneminin ardından Türkiye'ye dönüşünü yansıtmaktadır.
CVC/Blackstone, Apollo ve çeşitli Avrupalı özel sermaye firmaları finansal yatırımcı toplamını oluştururken, stratejik alıcılar tarafında CMA CGM (lojistik), Uber (teslimat), Titan Cement (inşaat malzemeleri) ve SOCAR (enerji) önemli satın almalar gerçekleştirerek ihracata yönelik ve bölgesel pazar erişimi sunan Türk operasyonel varlıkların cazibesini ortaya koymuştur.
Yabancı Sermayeyi Hangi Sektörler Çekiyor?
Teknoloji, Medya ve Telekomünikasyon, Dream Games işleminin öncülüğünde hem işlem sayısı (40 işlem) hem de değer (3,0 milyar ABD doları) bakımından en fazla yabancı sermaye çeken sektör oldu. Sektör ayrıca 31 yazılım işlemi gördü ve bu durum, Türkiye'nin büyüyen teknoloji ekosistemine yönelik devam eden uluslararası ilgiyi yansıtmaktadır.
Enerji (1,2 milyar ABD doları), tüketici (838 milyon ABD doları) ve ulaşım ve lojistik (543 milyon ABD doları) değer bakımından öne çıkan diğer sektörler oldu. Sağlık sektöründe FutureLife'ın Bahçeci'yi 204 milyon ABD dolarına satın alması dikkat çekici sınır ötesi aktiviteye işaret ederek, Türkiye'nin özel sağlık sektörüne yönelik artan uluslararası ilgiyi ortaya koymaktadır.
Şirket Sahipleri İçin Ne Anlama Geliyor?
2025 sınır ötesi verileri net bir tablo ortaya koymaktadır: uluslararası yatırımcılar Türkiye'ye güçlü bir kararlılıkla geri dönüyor. Ortodoks ekonomi politikası, Avrupa emsallerine kıyasla rekabetçi varlık değerleri ve derin sanayi tabanı bileşimi, ABD, Avrupa ve Körfez'den sermaye çekmektedir.
Şirketinizi satmayı ya da stratejik ortak bulmayı değerlendiren bir işletme sahibiyseniz, bu veriler sizin için önemli mesajlar taşıyor:
Yabancı işlem başına ortalama 78 milyon ABD dolarlık değer, manşet işlemlerin yanında aktif bir orta ölçek işlem akışının varlığını göstermektedir. Batı Avrupalı şirketler ihracat altyapısı ve bölgesel pazar konumuna sahip Türk satın alma hedeflerini bulmaya devam ediyor. Stratejik ve finansal yatırımcılar arasındaki yüzde 50/yüzde 50 dağılım ise hem ticari mantık hem de finansal getiri profillerinin mevcut ortamda yabancı alıcılar için uygun olduğunu gösteriyor. İşlem akışı on yılın en yüksek seviyesinde ve cazip değerleme ile iyi yapılandırılmış satın almalar için pencere açık. Yerli satıcılar, özellikle alıcının teknoloji, dağıtım veya büyümeyi hızlandırmak için sermaye getirdiği durumlarda uluslararası ortaklıklara giderek daha açık hale gelmektedir. Bu ortamda, erken hazırlık ve profesyonel süreç yönetimi, işletme sahiplerinin en iyi değer ve koşullara ulaşmasında belirleyici faktör olmaktadır.
Şirketinize Uluslararası Alıcılar Ulaşıyor. Peki Siz Hazır mısınız?Orion Capital Partners, Türk orta ölçekli şirketlere ve teknoloji girişimlerine satış süreci danışmanlığı, değer tespiti ve uluslararası alıcı erişimi konularında hizmet vermektedir. 50 ülkede 55 bağımsız M&A danışmanlık firmasından oluşan Globalscope Partners ağının üyesi olarak, yerel uzmanlık ile küresel erişimi birleştiriyoruz. |
Kaynaklar ve Metodoloji
Tarihsel veriler (2016-2024) Deloitte Yıllık Türkiye M&A Raporu'ndan alınmıştır (açıklanmayan değerler için tahminleri içermektedir). 2025 verileri Orion Capital Partners tarafından kamuya açık duyurular, basın haberleri ve düzenleyici dosyalamalardan derlenmiş, KPMG Türkiye M&A raporları ve EMIS şirket verileriyle çapıştırılmıştır. 2025 rakamları yalnızca açıklanan işlem değerlerini yansıtmaktadır. Yabancı yatırımcı sınıflandırması, birincil alıcının kayıtlı olduğu ülkeye dayanmaktadır. "Ortadoğu" BAE, Katar ve diğer Körfez ülkelerini kapsar ancak Türkiye'yi hariç tutar. Birden fazla ülkeden alıcısı olan işlemler, lider alıcının ülkesine atanmıştır. Veriler 30 Ocak 2026 itibarıyladır.
